比特币黄皮书（关于比特币的经济学）

2023.1.3

概括

比特币是一种数字货币，它使用密码学和分布式网络来取代对可信中央服务器的需求。 为避免中央管理货币任意通货膨胀的风险，比特币的总供应量限制在 2100 万枚。 硬币是由大多数人共同发行的。 它们以有限的预定数量发布。 （比特币）是比较典型的贵金属。 供应是预先确定的，价值会发生变化，而不是改变供应以保持价值不变。 随着用户数量的增加，每个硬币的价值都会增加。 它有可能创造一个积极的反馈循环。 随着用户的增加，价值上升，这可能会吸引更多的用户从不断增长的价值中获利。

1 简介

传统货币的根本问题是让它发挥作用所需的全部信任。 必须相信中央银行不会让货币贬值，但法定货币的历史充斥着这种信任的破坏。 我们必须相信银行会持有我们的电子转账资金，但它们在信贷泡沫周期期间大量放贷，几乎没有储备金。 我们必须相信他们会保护我们的隐私，相信他们会保护我们的账户不被身份窃贼窃取。 他们巨额的日常费用使小额支付变得不可能。

上一代的多用户分时计算机系统也存在类似的问题。 在强加密之前，用户必须依靠密码保护来保护他们的文件，这需要信任系统管理员来保护信息的私密性。 管理员始终可以自行决定权衡隐私原则与其他方面，或者根据上级的要求忽略隐私。 然后，大众可以使用强大的加密技术，不再需要信任。 可以通过其他人无法物理访问数据的方式来保护数据，无论出于何种原因，无论借口多么好，在任何情况下。

是时候为我们的钱做同样的事情了。 使用基于加密证明的电子货币，无需信任第三方中介机构买比特币有什么风险，即可安全轻松地进行资金交易。 [1]

2 期

比特币是一种数字货币，它使用密码学和分布式网络来取代对可信中央服务器的需求。 为避免中央管理货币任意通货膨胀的风险，比特币的总供应量限制在 2100 万枚。 币将根据他们贡献的CPU算力逐步释放到网络的节点。 因此，您可以通过捐赠空闲 CPU 时间来分享您的份额。 [2]

它是一个全球分布的数据库，附有一套大多数人都认同的规则，规则集如下。

- 每当有人找到一个工作量证明来生成一个块时，他们就会得到一些新的硬币； - 工作量证明的难度每两周调整一次，目标是保持平均每小时 6 个区块（对于整个网络）；

- 每块产生的硬币每 4 年减半。

可以说货币是大多数人共同发行的。 它们以有限的预定数量发布。 [3]

总发行量为 21 000 000 个硬币。 当网络节点产生区块时，将向其发行代币，每 4 年减半。 前 4 年：10 500 000 个硬币； 未来 4 年：5 250 000 个硬币； 未来 4 年：2 625 000 个硬币； 未来 4 年：1 312 500 个硬币；

......[4]

比特币是按照预定数量发行的，但这并不一定会导致（价格）通胀。 如果使用的用户数量随着货币数量的增加而增加，价格将保持稳定。 如果增发速度低于需求增速，就会出现通货紧缩，早期持币者会看到币价上涨。

资金需要以某种方式分配，固定利率似乎是最好的方案。 [5]

3 数量

如果它真的变得非常流行，那么到最后全世界68亿人最多也只有2100万个币。

不过不用担心，还有 6 位小数没有显示，里面总共有 8 位小数。 它显示为 1.00，但内部为 1.00000000。 万一以后通货紧缩严重，软件还可以显示更多的小数位。

如果处理小数字很烦人，我们可以更改小数点的显示位置。 相同的数量，只有'，'和'。 向不同的方向移动。 例如，将小数位移动 3 意味着如果您之前有 1.00000，现在将显示为 1,000.00。 [6]

4值

实际上，没有人可以充当中央银行或美联储来随着用户数量的增长来调整货币供应量。 否则，将需要一个受信任的第三方来确定价值，因为我不知道软件有什么方法可以知道现实世界中什么东西值钱。 如果有一些巧妙的方法，或者如果我们想信任某人主动管理货币供应以将其与某物挂钩，我们可以为其编写规则。

从这个意义上说，（比特币）是一种更典型的贵金属。 供应是预先确定的，价值会发生变化，而不是改变供应以保持价值不变。 随着用户数量的增加，每个硬币的价值都会增加。 它有可能创造一个积极的反馈循环。 随着用户的增加，价值上升，这可能会吸引更多的用户从不断增长的价值中获利。 [7]

作为一个思想实验，想象一种与黄金一样稀有但具有以下特性的基本金属：

无聊的灰色； 不是良好的电导体； 不是特别坚固，但不易延展或塑形；

不能用于任何实用或装饰目的；

和一个特殊的魔法属性：

可以通过通信信道执行传输。

如果它出于某种原因以某种方式获得任何价值，任何想要远距离转移财富的人都可以购买、传输并让接收者出售。

也许，既然人们已经预见到它的交易潜力，它可能会像你说的那样循环以获得初始价值。 （我肯定会想要一些）也许是收藏家，任何随机的原因都可能激发它。

我认为传统意义上的货币资格通常基于这样的假设，即世界上有如此多的稀缺事物相互竞争，以至于自动具有内在价值的事物当然会胜过那些不具有内在价值的事物。 但是如果这个世界上没有什么东西是有内在价值可以当钱用的，我想人们还是会接受那些只是稀缺但没有内在价值（当钱用）的东西。 （我在这里使用“稀缺”一词只是指潜在供应有限。）[8]

丢币只会让别人的币更值钱，把它当做是对大家的捐赠。 [9]

预期会增值的事物的合理市场价格已经反映了预期未来增长的现值。 在你的脑海中，你做出概率估计，衡量他们随着时间的推移获胜的几率。

任何商品的价格都趋向于生产成本。 如果价格低于成本，那么生产就会放缓。 如果价格高于成本，您可以通过生产和销售更多产品来获利。 同时，增加的产能（计算能力）会增加难度，将生产成本推向价格。

在以后的几年里买比特币有什么风险，当新硬币的铸造量只占现有总供应量的一小部分时，市场价格将决定生产成本，而不是相反。

当前，生产能力（计算能力）正在快速增长，这表明人们估计现值高于当前生产成本。 [10]

几十年后，当区块奖励太少时，交易手续费将成为节点的主要收入。

我很确定 20 年后，要么会有非常大的数量，要么根本没有数量。 [11]

5 垄断

当有人试图购买世界上的稀缺资产时——这种做法被称为“垄断市场”——他们购买的越多，价格就会攀升得越高。 在某个时候，资产变得非常昂贵，以至于他们无法购买更多。 这对于那些提前拥有此类资产的人来说是一件好事，因为他们可以以疯狂的高价出售他们的资产。 随着价格的不断上涨，一些人坚持不放，等待更高的价格而拒绝出售。

Nelson Bunker Hunt 和 Herbert Hunt 兄弟在 20 世纪 70 年代末和 80 年代初试图垄断世界白银市场，一度拥有世界上一半以上的可交割白银。 在亨特囤积贵金属期间，白银价格从 1979 年 9 月的每盎司 11 美元上涨至 1980 年 1 月的近 50 美元。两个月后，由于商品保证金交易规则发生变化，白银价格最终暴跌，下跌低于每盎司 11 美元，主要发生在今天称为“银色星期四”的一天。 [12]

6 比赛

如果 10 年后我们不以某种方式使用数字货币，我可能会感到惊讶； 现在我们知道有一种使用数字货币的方法，当受信任的第三方阻止时不会偷工减料。

我们可以在（数字货币）军备竞赛中赢得一场重大战役，并在几年内夺取新的自由领土。

政府擅长斩首像 Napster 这样的中央控制网络，但像 Gnutella 和 Tor 这样的纯 P2P 网络似乎是无敌的。

由于自 1990 年代以来的所有公司都倒闭了，许多人不自觉地认为电子货币是注定要失败的事情。 显然，仅仅因为这些系统的集中控制性质就注定了它们的失败。 我认为这是我们第一次尝试去中心化、去信任的系统。 [13]

即时不可否认性不是一项功能，但它仍然比现有系统快得多。 纸质支票可能会在一两周后返回。 信用卡交易可在 60~180 天后被拒绝。 在一两个小时内，比特币交易可以完全不可逆转。 [14]

我没有说水密，我只是说足够好。 实际上，遭受损失的可能性将远低于信用卡。

自动售货机与向许多商家提供此服务的大型服务提供商（也称为支付处理器）对话。 想象一下处理新任务的信用卡处理器。 他们有很多连接良好的网络节点。 [15]

7 结论

我开发了一种新的开源点对点电子现金系统，称为比特币。 它是完全去中心化的，没有中央服务器或可信方，因为一切都基于加密证明而不是信任。

这种系统的基本组成部分之一是数字签名。 数字硬币包含其所有者的公钥。 为了转移它，所有者使用下一个所有者的公钥在硬币上签名。 任何人都可以检查签名以验证所有权链。 它在确保所有权方面做得很好，但还有一个大问题没有解决：双重支出。 任何所有者都可以通过再次将其签名给其他人来尝试重新花费已经花费的硬币。 对于拥有中央数据库的受信任公司，通常的解决方案是检查双重支出，但随后您又回到了信任模型。 以公司为中心，公司可以超越用户，支持公司运营所需的费用使小额支付变得不切实际。

比特币的解决方案是使用点对点网络检查双重支出。 简而言之，网络就像一个分布式时间戳服务器一样工作，为第一笔花费硬币的交易加上时间戳。 它利用了信息易于传播但难以阻止的事实。 有关其工作原理的详细信息，请参阅设计白皮书，网址为 。

结果是一个没有单点故障的分布式系统。 用户通过加密密钥拥有自己的资金，直接相互交易，并在点对点网络的帮助下检查双重支出。 [16]

拥有一些比特币是否明智，以防它流行起来？ 如果有足够多的人这么认为，它就会成为一个自我实现的预言。 [17]

参考

[1] 中本聪，2009 年 2 月 11 日 [2] 中本聪，2010 年 7 月 6 日 [3] 中本聪，2009 年 2 月 18 日 [4] 中本聪，2009 年 1 月 8 日 [5] 中本聪，2008 年 11 月 8 日 [ 6] 中本聪，2010 年 2 月 6 日 [7] 中本聪，2009 年 2 月 18 日 [8] 中本聪，2010 年 8 月 27 日 [9] 中本聪，2010 年 6 月 21 日 [10] 中本聪，2010 年 2 月 21 日 [11] 中本聪, February 14, 2010 [12] Nakamoto, July 9, 2010[13] Nakamoto, January 16, 2009[14] Nakamoto, November 10, 2008[15] Nakamoto, July 17, 18, 2010[16] Satoshi Nakamoto, February 2009 年 11 月

[17] 中本聪，2009 年 1 月 16 日