瑞士证券交易所上市以太坊ETP，美国SEC批准的ETF还远吗？

随着整个加密货币社区等待美国证券交易委员会 (SEC) 对比特币 ETF 的决定，瑞士新批准了第三种加密货币 ETP 的上市。

3月5日，总市值1.6万亿美元的欧洲第四大瑞士证券交易所SIX推出了基于以太坊的新ETP——Amun Ethereum (AETH) ETP，据官方消息网站信息，以太坊ETP将在AETH指数下交易，管理费2.5%。

在此之前，SIX 瑞士交易所推出了其首个加密货币 ETP 篮子产品，Amun Crypto Basket Index ETP (HODL5”) 和基于比特币的 ETP，Amun Bitcoin (ABTC) ETP，总的来说，SIX 目前推出了三种加密货币 ETP产品。

什么是加密货币 ETP？

什么是 ETP？ SIX 对 ETP 的定义如下： 交易所交易产品 (ETP) 是一种在国内证券交易所当日交易的衍生品定价证券。 ETP 的定价使其价值来源于其他投资工具，例如商品、货币、股票价格或利率。

通常，ETP 以股票、商品或指数为基准数字货币etp产品是什么意思，还可以主动管理资金。 ETP 包括交易所交易基金 (ETF)、交易所交易工具 (ETV)、交易所交易票据 (ETN) 和证书。与 ETF 一样，它们可以在多市场交易台上进行交易，但从法律角度来看，它们不是基金。

Amun ETP 以 SIX Swiss Exchange 于 2018 年 11 月推出的首个全球多加密货币 ETP 为基础，基于 Amun 加密篮子指数，该指数跟踪市值和流动性表现方面最好的五种加密货币。上市之初，指数构成如下：BTC（49.7%），XRP（25.4%），ETH（16.7% )、LTC (3%) ) 和 BCH (5.2%)。

然后由于BCH的分叉，Amun先是支持BCHABC，后来干脆取消了数字货币。目前，该指数仅包含 4 种货币。

瑞士金融监管机构 Finma 的一位发言人表示：“区分 ETP 和 ETF 很重要，因为 ETP 不受集体投资计划法 (Cisa) 的约束数字货币etp产品是什么意思，因此不受 Finma 的监督。他强调，ETF是交易所交易基金，通常由监管机构跟踪指数表现，在瑞士，这些产品受 Cisa 约束。

ETP 为何在瑞士扎根？

考虑到数字货币在灰色地带被用于洗钱、贩毒、资助恐怖主义和逃税，大多数官方对数字货币的态度更加谨慎甚至消极。与全球金融监管同行相比，瑞士对数字货币的监管态度更为开放。

Amun 的首席执行官指出，在研究了全球 23 个不同的交易所和地区后，该公司得出结论，瑞士的法律框架是推出第一款产品的最佳选择。值得注意的是，Amun项目本身来自伦敦，但英国数字市场的监管仍存在不确定性。

此前，美国监管机构多次拒绝类似的上市请求，主要针对比特币 ETF。 ETF 是一种与基础资产（商品、指数、债券或一揽子资产）的价格挂钩的投资基金，如指数基金，在交易所交易以供零售商和机构投资者使用。

自 2018 年以来，包括 Winklevosses、VanEck、SolidX 和 Cboe BZX 在内的机构已经提交了比特币 ETF 提案，但它们一再被推迟，仍在等待漫长的批准。

这是本地加密货币的胜利还是将引领全球监管市场的新浪潮？

瑞士 ETP 能否推动美国 SEC 批准 ETF？媒体bitnestoday指出可能性不大。

首先，与 ETF 相比，ETP 是不受《集体投资计划法》约束且不受 FINMA 监管的担保债券，因此即使使用 ETP，SEC 也不能以此案例作为比较来制定其自己的政策。

其次，类似产品已经上市，但对 SEC 没有影响。

早在 2015 年，投资者就可以通过瑞典公司 XBT Provider AB 开发并在纳斯达克北欧交易所交易的 ETN 间接购买比特币和以太币。

与发行基础股票的 ETF 不同，ETN 类似于债券。这是一种无担保债券，可以购买和交易直至到期，到期时必须偿还债券上的债务。

另一个例子是 Grayscale Investments 的产品，该公司在美国运营，出售比特币投资信托基金和数字大型基金等基金的股票，其一篮子包括与 Amun ETP 相同的五种加密货币。该公司在去年 7 月的一份报告中表示，2018 年上半年，资本流入达到 2.4839 亿美元，其中 1.57 亿美元投资于比特币，64% 的投资者是美国。居民和 56% 的投资者是机构投资者。

但是，Grayscale Investments 在开曼群岛注册，不受美国证券法监管；此外，该公司公开表示，其产品实际上具有高度投机性，投资期限应限制在一年以内。因此，Grayscale Investments在市场上的出现并未影响美国SEC的政策。

以太坊ETP在瑞士证券交易所上市，是本地加密货币的胜利还是全球监管市场的新趋势？目前还有待观察。